Stále na vlně (Týden 7)

Připočteme-li k tomu mimořádný stimulační balík, který
se Bidenovi demokraté chystají prohlasovat, pak před sebou máme solidní
vitaminový koktejl pomáhající trhům rychle zapomenout na události, kterých jsme
byli před rokem svědky. A připočteme-li k tomu nadále bezprecedentní
podporu ze strany centrálních bank, je těžké si krátko až střednědobě představit
nějakou závažnou pohromu, kterou by mohly akciové trhy projít. Vytvořila se na
trzích bublina? Se vší pravděpodobností ano, otázkou je, zda je tento vývoj
plně iracionální, a tady mám dojem (s ohledem na množství likvidity, kterou
jsou trhy zaplaveny), že se vývoj prozatím iracionálním nazvat nedá.

Lidé se mě často ptají, jestli není čas vše prodat a akciový
trh opustit. To si nemyslím. Sám jsem jen vybral zisky z pravidelných
investic za posledních sedm let a pokračuji se stejnou částkou a stejnými fondy
opět od nuly. A také jsem mírně snížil zastoupení akcií ve svých portfoliích.
Namísto odchodu z trhů radím spíše zaměřit se na jiné typy akcií, které
jsou obchodovány na dobrých poměrových ukazatelích a odpovídají cyklu,
v němž se právě nacházíme.

V uplynulém týdnu jsme nebyli svědky žádných veledůležitých
makroekonomických dat. Oproti poslednímu měření mírně poklesl počet nových
žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ohlášené číslo však bylo horší, než
očekávali analytici. Trh zklamal také předběžný odhad spotřebitelského
sentimentu a naopak mírně potěšila hodnota nesplácených hypotéčních úvěrů,
která oproti minulému čtvrtletí mírně poklesla.  

Překvapení jsme se nedočkali ani z centrálních bank. Úrokové
sazby tak zůstanou nadále nízké, přinejmenším do té doby, než se inflace
vyšplhá nad dvě procenta a možná i déle. Evropská komise aktualizovala svoji
prognózu vývoje ekonomiky v eurozóně. Komise vidí, díky dopadu lockdownů,
pomalejší zotavování, než se dosud čekalo a nyní počítá pouze s růstem 3,8
%, tedy číslem o 0,4 % nižším než původně. A tento vývoj by měl setrvat i
v roce 2022.

Technický pohled na hlavní americký index SP500 ukazuje, že
se trh i po proražení historických high nadále nachází v silném rostoucím trendu,
který má podporu všech důležitých klouzavých průměrů. Dvoutýdenní úprk vzhůru
si říká o korekci, nicméně prudký a dlouhodobější pokles nejspíš nelze, i díky
výše řečenému, očekávat.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu