Silný povolební růst (Týden 45)

Hlavním důvodem pro návrat kupců na trh bylo pravděpodobné vítězství kandidáta demokratické strany Joea Bidena v prezidentských volbách. Od obou kandidátů se v případě jejich vítězství očekávalo schválení dalšího balíku finančních stimulů, ale jak je známo, demokraté bývají v takových situacích přece jenom o něco štědřejší. Očekávání jsou velká, odpovědi dá jen budoucnost.

V průběhu rušného týdne zasedali ve Spojených státech
také centrální bankéři. FOMC ponechal podle očekávání úrokové sazby na
současných úrovních a investory tak především zaujal komentář, s čím asi členové
výboru přijdou. Ti naznačili, že citlivě vnímají aktuální vzedmutí nových
případů nemoci COVID-19 ve Spojených státech, a tak centrální banka neuvažuje
v blízké době o tom, že by započala utahovat svoji rozvolněnou politiku.
Sama ovšem nesdělila, že by z její strany došlo na další stimulační
opatření. Míč je tedy zcela na straně amerického Kongresu, od něhož se očekává
schválení dvoubiliónového balíčku.

Pohled na reálná makroekonomická data investory převážně
potěšil. Nad očekávání rostl ve Spojených státech průmysl i počet pracovních
míst mimo zemědělství. Poklesla také míra nezaměstnanosti. Zklamání jsme se tak
dočkali jen z pomalejšího růstu v sektoru služeb. Evropská data
z minulého týdne žádný nový a výrazný impuls nepřinesla.  Potěšil vývoj průmyslu i služeb
v klíčovém Německu, na výraznější úspěch to ale v celoevropském
měřítku nestačilo.

Ve Spojených státech také pozvolna končí výsledková sezóna, kterou lze z hlediska dosažených výsledků považovat za úspěšnou. Osmdesát šest procent firem, které dosud své výsledky ohlásilo, překonalo očekávání trhu na bázi zisku přepočteného na jednu akcii a téměř osmdesát procent firem překonalo odhady také z pohledu tržeb. Aktuální P/E ratio se pohybuje na úrovni 21,6, což je vysoko nad pětiletých průměrem tohoto ukazatele (17,3) a stejně tak nad průměrem desetiletým (15,5). Z tohoto pohledu je teda americký trh jako celek drahý.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu