Nad očekávání analytiků (Týden 33)

Široký americký index SP500 se rezolutně odpoutal od hranice 3300 bodů a vyrazil vzhůru vstříc poslední úrovni rezistence na historicky nejvyšších úrovních z poloviny dubna letošního roku, tedy z doby, kdy neměl nikdo o nějakém COVIDu ani ponětí.

Americké indexy byly vedeny vzhůru povětšinou lepšími než
očekávanými makroekonomickými daty, když odhady analytiků překonala jak
pondělní data z průmyslu, tak středeční údaje mapující vývoj
v nevýrobní sféře. V pátek pozitivně překvapil silný report
z trhu práce, který snížil míru nezaměstnanosti v největší světové
ekonomice téměř o procento na aktuálních 10,2 %. Páteční čísla byla pro trhy
překvapením a jsou také mírně tajemná. Celková pracovní síla ve Spojených
státech se pohybuje kolem 160 milionů Američanů. Počet pokračujících žádostí o
podporu v nezaměstnanosti je podle oficiálních statistik mírně nad hranicí
16 milionů, což odpovídá ohlášené míře nezaměstnanosti. Číslo ale naprosto
ignoruje třináct milionů Američanů, kteří nepobírají podporu v nezaměstnanosti,
sedí doma a pobírají prostředky z vládního podpůrného programu PUA (Pandemic unemployment
assistence).  

Pozitivně vyznívá také ke svému konci se blížící výsledková
sezóna, v jejímž rámci ohlásilo své výsledky téměř devadesát procent firem
sdružených v indexu SP500. Z firem, které již svoji ohlašovací
povinnost splnily, plných 83 procent překonalo odhady analytiků na bázi zisku
přepočteného na akcii. Pohled na tržby říká, že nad odhady hospodařilo šedesát
čtyři procent firem. Aktuální poměr ceny indexu oproti budoucím odhadovaným
ziskům je na úrovni 22,3, což je jak nad pěti, tak také desetiletým průměrem.

Pohled na dění pod povrchem indexu v uplynulém týdnu
nabízí tradiční lídry: Apple, Facebook a Microsoft číselně doplnily akcie
Berkshire Hathaway miliardáře Warrena Buffetta, do nějž se přeneseně promítá
jeho velká pozice na akciích Apple. Lépe se však začíná dařit také bankovnímu
sektoru a investoři se pomalu vrací i do sektoru energií.

Postupné odcházení technologických akcí z výsluní
investorů naznačují také RRG grafy, v nichž obě technologická ETF (XLC a
XLK) opouštějí „leading“ sektor a směřují na území oslabujících bývalých lídrů.

Ostatní, neamerická akciová tržiště mají prozatím ke svým
rekordním hodnotám, snad s výjimkou Číny, stále ještě poměrně daleko. (Pořadí
od shora: USA, Evropa, Velká Británie, Japonsko, Čína)

Zejména vývoj v Londýně a v Japonsku je citelně
pesimističtější, když tamní indexy v posledních měsících v lepším
případě stagnují v poměrně úzkém kanálu.

V komoditním sektoru pokračoval v uplynulém týdnu
sprint drahých kovů, když si jak stříbro, tak také zlato, patina a palladium opět
významně polepšilo. Dynamiku pohybu zapříčiněného poklesem hodnoty amerického
dolaru za poslední měsíc ukazuje závěrečný obrázek.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu