Kdo hledá, najde (Týden 32)

Vysvětlení pro takový vývoj mohou být zřejmě čísla o vývoji hrubého domácího produktu.  Zatímco pro Evropu klíčová německá ekonomika propadla citelně více, než se původně čekalo, vývoj největší světové ekonomiky pozitivně překvapil. A to přestože se jedná o bezprecedentně nejvyšší pokles hrubého domácího produktu Spojených států od druhé světové války. Jeho hloubku v porovnání s krizovými lety 2008 a 2000 ukazuje následující obrázek.

Novinkou není ani to, že americké indexy táhnou vzhůru velké
technologické společnosti na úkor akcií představujících běžnou, tradiční
ekonomiku. To je vidět i z následujícího přehledu vývoje v právě
skončených pěti obchodních dnech.

Apple, Microsoft, Facebook, Amazon a Google nadále vládnou a
svou vahou v indexu SP jej ženou na dohled k historicky nejvyšším
hodnotám z února letošního roku. 
Jedním z důvodů rychlého růstu akcií technologických gigantů jsou
výsledky hospodaření ve druhém kvartálu, které s výjimkou Googlu překonaly
očekávání analytiků.

Celkový pohled na výsledkovou sezónu je poté, co sumáře
svého hospodaření zveřejnilo více než šedesát procent firem z indexu SP500,
poměrně příznivý. Odhady analytiků na bázi zisku přepočteného na akcii
překonalo 84 procent společností a více než sedmdesát procent firem překonalo
odhady i z pohledu tržeb. Index se nadále obchoduje na mimořádně vysokém
forward P/E ratio přesahujícím 22.

Přesto ovšem nelze říct, že by byly americké akcie jako
celek drahé. Pod pláštíkem drahého indexu se skrývají akcie, které jsou na
současných cenách vyloženě levné a o které má smysl se zajímat. Jak ukazuje
další obrázek, je možné je hledat ve finančním sektoru, možná překvapivě i ve
zdravotnictví.

Z ostatních makroekonomických dat potěšily údaje z
nemovitostního sektoru s vyšším než očekávaným počtem rozjednaných prodejů
domů. Naopak mírně zklamaly nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti,
které již druhým týdnem opět rostou a reflektují tak opětovné zpomalování
ekonomiky v některých stádech. Poprvé vzrostly také počty pokračujících
žádostí o podporu. Pro situaci na trhu práce bude mimořádně důležitý právě
tento týden, na jehož konci budou vyhlášena klíčová čísla: počet nově
vytvořených pracovních míst mimo zemědělství a míra nezaměstnanosti.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu