Drobná nejistota korigovala trhy (Týden 50)

Proč to trhy tolik zajímá? S koncem roku končí platnost
současných opatření a s nimi také dávek, které pobírá na základě PUA
(Pandemic Unemployment Assistance) více než jedenáct milionů Američanů v nezaměstnanosti,
a kromě toho také programu úlev na nájemném a odkladů splátek hypoték a
studentských půjček. Pokud nedojde k dohodě o prodloužení pomoci, pak
můžeme očekávat vlnu nesplácených nájmů a hypoték a dalších půjček v celé
Americe. A to by byl pro ekonomiku skutečně velký problém. Ano, vím. Jsou to
politici a v takovém případě si nemohou zřejmě nedovolit se nedohodnout. A
dohody se tradičně dramaticky oznamují až za minutu dvanáct společně
s fotkami usmívajících se politiků a palcovými titulky „We have deal!“
Přesto se jedná o náznak nejistoty a nejistotu prostě trhy nemají rády a tak na
ni reagují. Dohoda je ovšem v ceně indexů již započtena. Trh je naceněn na
optimální scénář: do konce roku prodloužení stávajícího podpůrného balíčku a
opětovné plné otevření americké ekonomiky v průběhu jarních měsíců.

Z makroekonomických dat minulého týdne investory
nepříjemně překvapilo vyšší než očekávané číslo mapující počet nových žádostí o
podporu v nezaměstnanosti. Ten roste pravidelně již třetím týdnem a
odpovídá tak opětovnému postupnému uzavíraní ekonomik v důsledku prudkého
růstu dalších případů nemoci COVID-19 ve Spojených státech.

Hlavní makro událostí v Evropě bylo zasedání Evropské
centrální banky (ECB). Evropští centrální bankéři se rozhodli napumpovat do své
ekonomiky ještě více peněz, než tomu bylo dosud. Současný balík
protipandemických opatření banka navýší o 500 miliard euro a dobu trvání svého
programu prodloužila minimálně do března roku 2022.

Pohled na tržní sentiment ukazuje, že investoři se možných
problémů a nedodržení optimálních scénářů budoucího vývoje na trzích nijak
neobávají a vidí budoucnost v těch nejjasnějších barvách. Stejnou
informaci bychom se dozvěděli také s poměrových grafů. Ty ukazují, že
peníze proudí do akcií, a to konkrétně do dravějších akcií označovaných pojmem
„high beta“ na úkor klidných akcií s nízkou volatilitou. Uvnitř
preferované skupiny „high beta“ jsou pak úspěšnější akcie cyklického charakteru
na úkor dlouhé měsíce bezkonkurenčních technologií. To potvrzuje také
následující „mapa“ dění v posledním měsíci (zdroj: www.finviz.com), v níž najdeme vítěze
především v sektorech financí, energií, zdravotnictví a průmyslu.

Václav Pech, člen investičního výboru Broker Trustu